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martes, 13 de noviembre de 2018

Análisis de Estados Financieros


MARGEN SOBRE VENTAS

Margen neto = Beneficio neto/ventas ( negocio saludable si un margen es alto)
ROA = BN/activo = BN/ventas ( margen) = Ventas/ activo ( rotación).
Obtener margen a partir del Estado de Resultados.

Ratio del margen: Porcentaje de las ventas que se convierten en beneficios.

Mark UP: Genera un margen bruto
Marketplace: Maximizar el margen bruto.
Industria: Aquí tiene enorme peso la maquinaria, el margen bruto informa menos, entonces mejor ir al margen EBITDA o EBIT.


                                                   El análisis de margen debe ser por sector.

Ejemplo 1 - sector farmacéutico


Ejemplo 2  sector outsourcing


Ejemplo 3 - sectores diferentes RRSS and Retail Super


RENTABILIDAD / ROE/ROA:

Rentabilidad: Beneficio/Inversión.

Para calcular la rentabilidad debemos ir al Estado de Resultados (Beneficio) y al Balance de Situación (Inversión).

ROA = Return On Assets = rentabilidad económica que es el beneficio neto/activo total. Económica se refiere a la actividad económica de la empresa, sin saber quienes la han financiado.

ROE = Return On Equity = rentabilidad financiera que es el beneficio neto/equity
Fundos proprios

Relación entre ROE/ROA 
Si la inversión es la mitad, la rentabilidad será el doble.
Apalancamiento= financiación con fundos próprios


Ejemplo: 1



Hipótesis 500.00 beneficio neto. Activo no corriente 1M . Patrimonio neto financiación, no hay apalancamiento


Ejemplo: 2



Activo no corriente 1M (inversión) - Patrimonio neto 500M (0,5) (equity)  - Pasivo 500M (0,5) (deuda) - Hemos duplicado la rentabilidad de fondos propios


La Rotación de Activos:

La rotación es el número de veces que un activo se convierte en ventas.
Rotación activo = Ventas/Total activo
Para el mismo nivel de activos (inversión), cuanto mayor es la rotación, mayores son las ventas. Es decir, mayor rentabilidad (ROA)

Rotación y Rentabilidad:




Activo: Inversión que tenemos que realizar - Al largo del año el activo se convierte en inversión.
ROA, beneficio neto entre total del activo. La rentabilidad de la inversión es mejor de la joyería.)



NOF( Necesidades Operativas de Fondos)/Working Capital:



La inversión neta que tiene q hacer una empresa, permanente para mantener las operaciones de la empresa cotidiana: Partimos del balance de situación, activo no corrientes quitamos inversiones financieras a corto plazo y no quedamos con las partidas necesarias para operar: saldo de clientes y existencias. Hay que restar los saldos de proveedores. 

Clientes + existencias = NOF positiva  
NOF negativas los proveedores están "ayudando", ósea minimizamos las deudas solicitadas. Cuanto menor sea el NOF, mejor!!!! pero menores serán las necesidades financieras.



El Ciclo del Working Capital:

Las NOF dependen de 3 partidas : Existencias, Clientes y Proveedores



El saldo de Proveedores depende del Nº de días medio de pago a los Proveedores o Período Medio de Pago (PMP)

El saldo medio de las Existencias del Nº medio de días que están las existencias en el almacén. Es decir, de la rotación de las existencias.

y una vez que las hemos vendido, el saldo medio de Clientes depende del Nº de días medio de cobro medio de los Clientes o Período Medio de Cobro (PMC)

el Ciclo mide el NÚMERO DE DÍAS desde que se produce una salida de caja (porque pagamos a los proveedores)... hasta que recuperamos dicha inversión (porque cobramos a los clientes).



                El ciclo de PMM, es el numero de dias que sale del caja, hasta que la recuperamos.
El número de días de ciclo determina el importe de las NOF
Aquí tienes que financiarse en 90 días.



Menores serán las NOF o Working Capital, menores las necesidades financieras y mayor la rentabilidad.


Liquidez y Solvencia:

La SOLVENCIA es la capacidad de una empresa para atender sus obligaciones de deudas a largo plazo. Para analizar la solvencia vamos a comparar los Activos con las Deudas.

Pero una empresa, además de solvente a largo plazo, debe tener LIQUIDEZ suficiente para atender a sus obligaciones a corto plazoLa liquidez depende de la capacidad de generar tesorería.




domingo, 28 de octubre de 2018

El proceso contable


En el proceso contable, hay:



El Diario es el documento adecuado para consultar los movimientos en una determinada fecha.

El libro Mayor recoge los movimientos y saldos de cada una de las cuentas.

Los principales Estados Financieros son tres: Balance de Situación, Estado de Resultados y Estado de Tesorería.

BALANCE DE SITUACIÓN:
Nos informa de la situación patrimonial de una empresa en un momento concreto.




Patrimonio neto (Equity): No hay plazos de devolución.
Pasivo: Partidas para financiar la actividad ( proveedores comerciales)
Activos: Todos bienes controlados por la empresa. ( bienes y derechos)








 El Patrimonio Neto y el Pasivo nos informan de los orígenes o fuentes de la financiación.




Las cuentas a cobrar, como en este caso "Clientes", son un DERECHO, por lo tanto, son un ACTIVO, como mercancías, maquinarias, etc...



El Patrimonio Neto está formado por las aportaciones de los socios más todos los beneficios generados y que no se han repartido.

Las deudas que hemos contraído con terceras partes se contabilizan en el Pasivo.

La cuenta de Proveedores refleja las obligaciones de pago que hemos contraído con nuestros proveedores, por lo tanto, está relacionado con la actividad operativa o comercial del negocio.

Ten en cuenta que los activos son bienes y derechos, y el alquiler no es un ni uno ni otro, es un gasto. Un inmueble en propiedad de la empresa es un Activo.


El Activo es igual al Pasivo más el Patrimonio Neto. SIEMPRE.


 Ejemplo de un balance de situación:



Los Activos los clasificamos en función de su Liquidez.
Los Activos que se convierten en tesorería en menos de un año son los Activos Corrientes.
Los Activos menos líquidos, que se convierten en tesorería en un plazo superior al año son los Activos No Corrientes, también llamados Activos Fijos.
Recursos permanentes son Patrimonio Neto + Pasivo no corriente 
Pasivos no corrientes superiores a 1 año.




En cambio, hemos clasificado los Orígenes o Fuentes de financiación en función de su Exigibilidad...




El Capital Social y el resto de cuentas del Patrimonio Neto representan las obligaciones de la empresas con sus propietarios, sin embargo, no tienen fecha de vencimiento, por lo que son las partidas menos exigibles.


Los Activos poco líquidos (llamados No Corrientes, Fijos, Inmovilizados...) deberían ser financiados con Recursos Permanentes, es decir, con deudas a largo plazo o con el capital aportado por lo socios...

En cambios los Activos líquidos, es decir, los Activos Corrientes (existencias, saldos de clientes, etc.) SI pueden ser financiados con deudas a corto plazo.

Los Activos poco líquidos, es decir, los Activos No Corrientes, deberían ser financiados con Recursos Permanentes. Si los financiamos con deudas a corto plazo, cuando llegue el vencimiento de estas deudas...no vamos a tener liquidez para pagar.

Fondo de Maniobra

Activos No corriente - 

financiados con Recursos Permanentes
( liquidez deudas corto plazo)
Activos Corriente - Pasivo Corriente




ESTADO DE RESULTADOS:

Principales magnitudes de beneficio, como el Margen bruto, EBITDA y el beneficio neto.

Beneficio es una variable de flujo: Periodo de tiempo
Diferente variable de stock, que es el balance de la situación



EBIT is calculated as: EBIT = Revenue - Operating Expenses. or. EBIT = Net Income + Interest + Taxes. EBIT is also referred to as operating earnings, operating profit, and profit before interest and taxes.

Hay una parte que se reparte como dividendos que se va al los socios y otra para reinvertir en la empresa.

El Estado de Resultados refleja el Resultado del Ejercicio (así como otras magnitudes) generado por la empresa durante un período de tiempo. 

El Balance refleja la situación patrimonial en un momento concreto. Es como una foto en un momento dado.

Por lo tanto os dejo detalles de cuenta/estado resultados:




Magnitudes del Estado de resultados:

MARGEN BRUTO
Ventas - coste de las ventas = rentabilidad del producto/servicio
Costes variables/costes fijos













EBITDA
Earnings before: Amortizaciones/depreciaciones y gastos fijos.
El EBITDA, como su propio nombre indica, es el Beneficio antes de...
Intereses
Impuestos (taxes)
Depreciaciones y...
Amortizaciones

EBIT
El EBITDA y el EBIT son más representativas del Beneficio Operativo
Costes fijos
Costes de ventas
Beneficio antes de intereses e impuestos = beneficio neto
EBT
Earnings before taxes
Informa el beneficio del negocio/operativo
BENEFICIO NETO

El Margen Bruto es más representativo del beneficio aportado por el producto, debido a que únicamente tiene en cuenta los Costes Directos. En cambio, para calcular el Beneficio Neto hemos incluido todos los costes: variables, fijos, intereses, impuestos, amortizaciones, etc.

LA AMORTIZACIÓN:

EBIT

El EBITDA y el EBIT son más representativas del Beneficio Operativo
Son gastos contable que aplican a los activos fijos a largo de su vida útil.
Activos fijos que cada año van perdiendo valor
Amortización es el mecanismo para asignar un gasto contable, para el valor real del activo.



Amortización acumulada, acumulando a depreciación y el valor neto del activo va disminuyendo... esto impacta a los beneficios, impuestos a pagar, etc...



Hay cierto margen y flexibilidad para jugar con las amortizaciones e impuestos.

La amortización es un gasto contable que no genera pago o una salida de tesorería.
Afecta al beneficio neto, como cualquier otro gasto del Estado de Resultados.
Cuando amortizamos, estamos haciendo es contabilizar como un gasto la depreciación o pérdida de valor de los activos, y llevarlo al estado de resultados.


La amortización es un gasto. Si amortizamos más el beneficio antes de impuestos disminuye. Amortizar en un plazo mayor, implica cada año amorticemos menos, por lo tanto el gasto contable es menor y el beneficio neto mayor.
















Para calcular el importe de la amortización anual tenemos que dividir el valor contable del activo entre los años de vida útil : Coche 100.000 por 8 años = 12.500 de amortización y depreciación en la línea de EBITDA. A la finalización del plazo, el saldo neto o valor residual del activo es igual a cero.


LAS EXISTENCIAS:

Lo que tenemos y no lo hemos vendido = activo corriente
El cálculo afecta el estado de resultados en el coste de las ventas
Debe (gasto) = coste de las ventas

Solo vamos a considerar gasto las compras que mercancías que hemos vendido.
Hay que hacer un asiento:) Variación de existencia


APLICACIONES DEL RESULTADOS:

Una vez que ya hemos calculado el resultado de ejercicio = dividendos o reinvertirlos
Estados financieros están relacionados entre sí






Payout = %dividendos/beneficios entre los socios = Patrimonio neto/Beneficio no distribuidos







Patrimonio neto = es total activos - pasivos

Ejemplo 1


Ejemplo 2
Hay cuentas de balance y cuentas de estado de resultados.
Balance de situación = representativas de la situación patrimonial

Los ingresos por ventas es una cuenta del Estado de Resultados, y por lo tanto no la vamos a reflejar en el Balance. 

Por otro lado, los bienes inmuebles es un Activo y las deudas bancarias son Pasivos, así que ambos deberían reflejarse en el Balance de Situación. 


Un incremento del Activo de 100.000$ y un incremento del Pasivo de 50.000$




CASH FLOW VS BENEFICIOS:

Cash flow = Flujo de caja, de efectivo.
Diferencia entre todos los cobros y todos los pagos.

Beneficio neto = + ingresos - gastos ( impuestos de cada país, jugar con amortizaciones)
Cash flow =  diferencia entre todos los cobros y todos los pagos = + cobros - pagos. 
(magnitud objetiva, no hay jugadas)

Cash flow nos informa la liquidez de una empresa/negocio.

El beneficio neto no refleja si vamos a tener problemas de liquidez/ no refleja los pagos de deudas. El BENEFICIO NETO es una magnitud contable, que depende de la normativa contable de cada país, así como de la interpretación de esas normas y criterios.

El Cash Flow tiene en cuenta las inversiones realizadas en Activos No Corrientes. 

Operaciones, inversión y financiación:





Triple perspectiva:
Tres actividades
Las causas y efectos de cada bloque. Flujos de cajas





Las operaciones deben generar efectivo = Saneada!
Inversiones para mejorar las operaciones
Financiaciones... cuidado para no comprometer flujo de caja.



Estado de tesorería:

Principales estados financieros.


Hay que ajustar los 3 estados de cuentas: Caja de las Operaciones, Caja de actividades inversoras y cala de actividades financieras. 

Beneficio neto, sumamos las amortizaciones 
Ajustes de activos y pasivos corriente: Identificar ingresos y gastos que no los hemos pagados. Los ingresos por ventas y los gastos por compras, no son iguales a los cobros y pagos... Por ejemplo restar incrementos de cuentas de clientes sin cobrar.

Ingreso sin cobrar :( 











y un gasto sin salida de caja :/ 

Si el saldo de Proveedores ha incrementado es porque no hemos pagado las compras, por lo tanto, tenemos que realizar un ajuste positivo en el Flujo de Caja.



Un incremento las partidas del Activo Corriente (que no sea tesorería) hace disminuir el Flujo de Caja de las Operaciones. 



La existencias son ingresos, pero no ha generado un incremento de caja.
Las existencias son un Activo Corriente, por lo que...
un incremento en el saldo de Existencias hace disminuir el Cash Flow de las Operaciones.



Por lo tanto hay que ajustar la cuentas para transformar un flujo de caja real o un estado de tesorería de flujo de caja :)

Deber y Haber:





Nombre de la cuenta, estructura T = iz Debe / dcha Haber





















Una anotación en el Debe de la cuenta de Clientes genera un incremento del saldo.
Las cuentas de Activo crecen por el Debe.
Las cuentas de Pasivo decrecen por el Deber.
El préstamo recibido es un Pasivo...
Las cuentas de Pasivo crecen por el HABER.
El Capital Social es una cuenta de Patrimonio Neto...
Las cuentas de Patrimonio Neto crecen por el Haber.
Las cuentas de Patrimonio Neto funcionan igual que las de Pasivo
Si hemos vendido mercancías lo contabilizamos en el Haber de la cuenta de ingresos.
Los ingresos hacen incrementar el Patrimonio Neto.
Y el Patrimonio Neto, dentro del Balance de Situación, ¿dónde está?
El Patrimonio Neto está a la derecha.
Y las cuentas de Ingresos crecen por la derecha, es decir, por el Haber.

:) repaso...

Libro diario todos los movimientos, en cada cuenta
El cierre del ejercicios, pasando el cierre de cada cuenta a estados financieros.
Balance de situación, activo igual pasivo + patrimonio neto.







martes, 18 de septiembre de 2018

INTRO A LA PROGRAMÁTICA




  • En 1993 aparece la primera publicación web comercial
  • En 1994 ATT crea la primera campaña publicitaria - CTR 44%
  • 1995 empiezan a desarrollar los primeros adserver ( DoubleClick)
  • 1996 se funda IAB
  • 1998 las primeras Ad Networks
  • 1999 primer terminal móvil con conexión  a internet
  • Década 2000 estallido burbujas empresas.com
  • Google lanza 2000 Adwords ( la subasta y el pago por click)
  • 2003 adquiere la empresa del Algoritmos Adsense ( Applied Semantics )
  • 2006 adquiere Youtube ( fundado en 2005)
  • 2007 compra Double Click (RTB) por Google
  • 2007 Facebook


Actualmente mercado publicitario dominando principalmente por Google y Facebook  ( 60% ingresos mundiales online)

"En apenas cuatro años la compra programática se convierte en principal medio de compra de publicidad digital en EEUU, UK y Francia y medios más tradicionales como la televisión, radio y vallas digitales empiezan a incorporar la programática como modelo de compra-venta de sus espacios."




Programática proceso - nuevo modelo
Las comunicaciones y transacciones se realizan entre máquinas, con trader desk, el factor humano. Todo entre máquinas y el tiempo real. Programar es proveer una computadora u otra máquina con instrucciones, de ahí sale el término programática.

Los trading desk se encargan de programar en el DSP las diferentes órdenes, con las múltiples opciones.

La oferta de espacios y soportes y la demanda se encuentran en AdExchange.




DMP se puede situar de los 2 lados del ecosistema: Sell Side and Bulling Side
Trading Desk, es un equipo humano que gestiona la compra programática
Trading Support, gestiona el inventario puesto en el AdExchange, deals con Tradiking Desk.

La compra programática permite la comprensión ( selección y eficiencia en la targetización) del usuario y optimización de la inversión.